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从反身性模型谈对市场的两种利用

文章发布时间:2015/5/27 0:46:59



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谈谈自己对于索罗斯反身性理论和模型的理解,以及投资者如何利用市场,而不是被市场所利用的问题。

    在金融炼金术中,索罗斯给出了一个反身性模型,如下图,用以阐述股票趋势上主流偏向和真实情况之间的差异,这个模型是具有普遍规律的总结,而我也惊奇的发现,此图正好与自己以前划出的趋势十二宫的图形有异曲同工之妙。

1、索罗斯的反身性模型
从反身性模型谈对市场的两种利用

2、我的趋势十二宫图形
从反身性模型谈对市场的两种利用

    个人以为,反身性图形有两个方面的涵义:

    其一、它说明市场总是错的。这几乎是投资大师的共识,无论索罗斯还是巴菲特都是持市场无效的看法,我个人也认为市场总是错的,这是相对于一个公司的内在价值作为参照得出的判断,即市场的错误是在两个方向上表现。它或者过于乐观、或者过于悲观,相对于一个公司的内在价值而言,市场要么高估它的价值、要么低估它的价值,在大部分时候,市场的报价和公司的价值之间是存在差距的,在一些极端情况下差距还很大。

    其二、在深入理解了反身性模型后,投资者应充分利用市场的两种错误,即投资者要在市场比较乐观时顺应这种乐观,或者在极度悲观时不再悲观。而最不应有的情绪是,在市场极度乐观时跟随乐观、在市场极度悲观时又跟随悲观。前两种是投资的大智慧,后两者则是投资的大忌。

    如具体从反身性模型看,在B-C和D-E的大部分时间,都可以顺应趋势跟随乐观,但切记在E-F的时候还盲目乐观;在H-I的时间里,应战胜恐惧不再悲观了,又最忌极度悲观。

    我个人的策略,更倾向于顺应乐观,做上升趋势,即偏向于在C-D时间内买入,前期上升趋势个人不去猜测和预判,只有当真正上升趋势形成后,在公司股价遭遇一些非实质性利空打压下开始买入,此时公司的中长期上升趋势是确定的,也正如我的趋势十二宫所讲,在长生之后的沐浴期买入。此类买入,可以更大的规避掉风险,并能更好的提升资金利用效率,但不足之处在于买入的成本偏高。

    另一种买入策略是利用市场的极度悲观,在恐惧中买入。即在H-I时间买入,这种买入的优势在于可以获得更低的成本,但不足之处在于,真正的底部很难预测,有时要承受较长时间的浮亏风险,且你必须有极为深刻的洞察力确保自己没有看走眼,这种买入比较适合大资金和长线价值投资。

    但无论哪种策略,实质上都是利用市场,利用它的乐观和疯狂、也利用它的悲观和恐惧。把这种双向利用都发挥到极致,才是一个大象无形的境界吧。


有谁知道这是什么生物吗?貌似一种叫做“吹绵介”的害虫,百度搜出来的

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